机械行业：救灾及重建加大需求

    四川发生的震灾造成大量房屋建筑物倒塌，桥梁、道路、隧道被毁，灾情非常严重，救灾工作正在紧张进行中。目前的救灾工作需要拆除倒塌建筑物、清理、转运废物，最大程度地救出受困人员，减少人民群众生命财产损失。

    拆除倒塌建筑物主要用到的设备是配备破碎炮、液压剪的挖掘机，用于清理废物的推土机，以及转运废物的装载机和重型卡车，如果有大型架构需要吊起、移动，还需要汽车履带起重机。目前用于救灾的挖掘机主要以卡特彼勒、小松、日立的产品为主，国内品牌受益不大。如果国内企业能够此时迅速介入，会是个不错的品牌推广时机，国内挖掘机厂商主要有柳工、三一重工、山河智能、玉柴集团；推土机方面，国内的厂商竞争实力强，主要是山推股份；装载机和重卡方面，以国内产品为主，厂商主要有柳工、厦工股份、徐工科技、常林股份，其中，徐工科技在重庆有装载机工厂；汽车起重机方面，以国内中联重科、徐工科技的重型产品为主。

    此次震灾后的重建工作，会有大量房屋、公路、桥梁需要修建，会带动对土方、混凝土、起重机械的需求。主要相关设备除了上述的装载机、挖掘机、起重机外，还有压路机、桩工、泵车、拖泵等。相关厂商主要包括徐工科技、三一重工、山河智能、中联重科。

    截至5月13日晚九点，工程机械类集团公司已经捐助震区的物资包括：三一集团捐助价值1500万元的救灾设备和300万元现金；徐工集团救援队及六台装载机奔赴灾区。

    到目前为止，本次震灾波及地区与影响程度尚无准确评估，救灾和灾后重建工作量尚不能确定，因此，对设备的需求量也不好确定。不过从整体看，应该只是地方性的需求，对厂商全年销售的影响有限。国泰君安

    医药行业：普涨存在隐忧

    我们认为，投资者在下半年的投资策略应依据这样的原则：在确定的不确定性中寻找不确定的确定性。通胀压力、大小非减持、周边市场环境恶化、人民币升值、经济转型、宏观调控、估值压力等等，都将对目前的国内股市构成压力。

    这些不确定性将导致A股市场出现下跌，这是已经确定的“不确定性”。医药行业今年以来的增长很快，前两个月的统计数据显示，行业利润增幅超过50%，高于制造业的整体水平。对于成长明确的医药行业，我们需要寻找那些会超越预期的成长，也就是不确定的“确定性”。

    但是，由于目前的医药板块溢价率偏高，医药股的未来趋势将出现分化。在我们3月份的研究中发现，医药板块和大盘直接存在估值差，这一差值就是该板块的溢价率，溢价率波动与板块投资的超额收益率直接相关。从行业的成长性出发，我们认为，30%-40%的板块溢价率是合理的，考虑到医改等因素，溢价率可以到50%。但截至上周末，医药板块的溢价率已达到58%，超过合理估值，因此医药板块的整体性机会已不复存在。我们建议，可以适当降低医药股的配置比重，对一些具有题材性质的品种可适当回避。

    以良好的成长为矛，合理的估值为盾，构建下半年的投资组合。成长性是投资医药板块的理由，我们认为，化学药、生物药板块的成长性仍然可以持续，是进攻型品种，而中药及OTC板块是典型的防御型品种。我们看好医药板块的长期牛市，进攻型品种的配置比重可以高于防御型品种。但目前的普涨局面还是存在一定的风险，投资者应予以重视。