4万亿“盛宴”逆转预期 上市公司皆来分

    4万亿经济刺激方案可能仅仅是序曲。

    “十大投资方向是非常必要的，都是多年积累的欠账，但投资力度还不够，还需要出台直接刺激股市、房市的具体措施，这不仅是股市、房市的需要，而且是社会稳定的需要。”国金证券(600109,股吧)首席经济学家金岩石近日撰文指出。

    中信证券董事总经理徐刚指出，从三季度数据发现，工业企业产品库存增速高于工业生产增速，而产品库存增速最快的主要是中下游制造业，如钢铁和机械。这说明，出口下降导致产能过剩的情况已经开始出现，如果这种现象延续，毛利率压缩便会延续下去。他认为，明年上半年可能是业绩降速最快的时候。而股指拐点和企业业绩拐点并非完全同步，可能是提早一到两个季度，或滞后。业内人士认为，在业绩预期最差的时候出台政策，不仅将平缓企业盈利下滑，在未来改变企业基本面，也在当下逆转了投资者的预期。

    “最近拿下兰州的一些公路安保项目，生意很不错。”一上市公司告诉记者。4万亿元的单子已经开始花落众企业了。

    工程机械：

    销量下滑局面有望得到扭转

    如果现在的基数不高，未来增速或可期。

    先看中金今年9月发布的主要工程机械产品销量增速下滑一组数据：液压挖掘机下降23.7%，装载机下降79.4%，平地机下降89.3%，叉车下降29.4%。工程机械岌岌可危。

    工程机械行业的下游需求主要来自基础设施建设、房地产以及采矿业等三大领域。此次十项措施中，四项与工程机械行业的需求密切相关，分别是：加快建设保障性安居工程、加快农村基础设施建设、加快铁路公路和机场等重大基础设施建设、加快地震灾区灾后重建各项工作。

    恒泰证券分析师吴文钊分析认为，4万亿元的投资规模中，铁路、公路、机场等重大基础设施建设将是重中之重，合计投资额将达约3万亿元。其中，未来两年铁路投资约1.2万亿元、公路投资1.6万亿元。若按照工程机械采购额占基建总投资额约5%的比例估算，未来两年基础设施建设拉动的工程机械行业产值即可达1500亿元。

    受益最大的将是旋挖钻机、起重机、铲运机械及混凝土机械的生产企业。据介绍，在铁路和公路建设中，工程量最大的是桥桩和箱梁工程；桥桩施工方面主要用旋钻挖机打孔，起重机下放刚笼，搅拌车运输、泵车浇注混凝土成桩。

    箱梁施工阶段则需要由混凝土搅拌站、拖泵、布料机来生产。据吴文钊统计，以建设中的京沪高铁为例，工程总投资2200亿元，其中工程机械设备中采购额较高的为旋钻挖机约63亿元、起重机约20亿元、混凝土机械约6亿元，挖掘机约10亿元，推土机约4亿元，装载机约3亿元，另外各种路面机械共计约10亿元。记者以此数据计算，旋钻挖掘机占比54%，起重机占比17%，两者共占比逾7成。

    据了解，三一重工、中联重科的主营业务中，混凝土机械占较高比例。铲运设备中，山推股份或受益较大。不过，挖掘机的采购量虽然较大，但用于基建领域的大中型挖掘机均为国外品牌垄断，国产品牌受益较少。山推股份有合资公司生产挖掘机，或可从中获益。而装载机虽然也有不小的采购额，但相对于装载机每年达15万辆左右的市场规模，比例仍然太小；加之国内市场参与者众多，柳工、厦工虽然获益，但程度可能有限。

    山河智能拥有旋钻挖机、小型液压挖掘机等产品线。其中，小型液压挖掘机过去三年保持了高速增长。中投证券分析师李勤指出，2007年，我国小型挖掘机的比例达到了34%，而北美和欧洲的小型挖掘机占挖掘机的销售比例则高达68%。山河智能的这一产品仍然大有可为。

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